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笔者接触再生资源行业已30年有余，最近突然特别想知道一些行业的大格局。“独角兽”最近火火火，再生资源行业有没有“独角兽”？有的话会出现在哪个“赛道”呢？诞生了吗？ 再生资源“独角兽”企业的诞生 商务部发布的《中国再生资源回收行业发展报告（2017年）》显示，2016年我国十大品种再生资源回收总值为5902.8亿元，其中废钢铁（2042.6亿元）、废有色金属（1829.0亿元）、废塑料（957.8亿元）及废纸（744.5）回收值占比分别达到34.60%、30.99%、16.23%和12.61%，为我国四大再生资源品类。因此，毫无疑问再生资源“独角兽”企业一定会出现在这几个类别中。 2016年十大再生资源品类回收价值占比
2017年底，中国再生资源回收利用协会发布了《2016年度再生资源企业经营状况报告》和《2016年中国再生资源企业百强排行榜榜单》（以下简称“榜单”），调查显示：2016年再生资源百强销售规模1593亿元，经营量4819.2万吨，综合毛利率18%，净利润率6.6%，“榜单”中前三名的企业2016年销售收入分别为526.86亿元、251.64亿元和123.40亿元。 了解了上述数据后，笔者将以此为坐标给大家介绍一家“让人意想不到的”公司。是的，有这么一家公司，5年前从事的行业与再生资源没有一点关系，然而2017年再生资源业务营业收入超200亿元，这样的公司算不算“独角兽”？ 可是，如果我告诉你，它不仅是再生资源领域的“独角兽”，并且营收增长速度极快，你会是什么反应？ 你也许已猜到了是哪家企业。直接看业绩：2015年到2017年，葛洲坝的营业收入为822.75亿、1002.54亿、1068.07亿；归属于上市公司股东的净利润为26.83亿、33.95亿、46.84亿。其中环保业务营业收入65.60亿元、138.73亿元、266.82亿元；毛利率3.06%、2.14%、0.96%。2015年至2017年，短短3年之间，环保业务实现的营业收入由65.60亿元飙升至266.82亿元，增幅高达3.07倍，成为建筑业务之后的第二大业务。2017年环保业务净利润6.13亿元/+130%，其中，绿园公司净利润2.31亿元/+57%。 环保业务扩张，再生资源回收利用是核心 葛洲坝起家于水电，曾是中国水电建设第一品牌，主营业务为建筑。2013年，宏观经济步入调整期，建筑行业产能过剩等问题凸显，葛洲坝主动开始转型，进行产业升级，环保领域就是其重拳出击的领域之一。 葛洲坝2013年末开始布局环保产业，主要环保业务有再生资源回收利用、污土污泥治理、水环境治理、固废垃圾处理、新能源和清洁能源等。2014年10月，全资设立中国葛洲坝集团绿园科技有限公司(简称“绿园公司”)，进军再生资源回收利用领域，近三年依次投资设立环嘉公司、兴业公司及展慈公司，拓展废钢、废塑料、废纸、废有色金属等废旧物资的回收利用业务；2018年1月与北京环卫合资设立京环科技，“两网协同”效应有利于推动再生资源回收体系的完善。 图：葛洲坝再生资源布局
葛洲坝不断加大对环保业务的资源倾斜，通过并购重组、上下延伸、孵化拓展等方式，围绕流域治理、污水处理、固废处理、再生资源利用等细分领域广泛开展投资布局，环境治理综合能力进一步增强，环保业务链条更加完善。 毛利率不足1%折射出的行业困境 虽然葛洲坝所属的绿园公司在再生资源领域谋篇布局，营收表现抢眼，但细究其年报也可窥见行业发展面临的共性问题。 葛洲坝2016年年报显示，绿园公司所属环嘉公司加快再生资源业务布局，设立了6家分公司，实现营业收入123.40亿元，利润3.22亿元；兴业公司积极抢占市场份额，设立三家子公司，实现营业收入13.47亿元，利润7371.21万元。而2016年葛洲坝环保业务实现营业收入138.73亿元，实现利润3.85亿元。葛洲坝再生资源业务营收占环保板块营收的98.66%。虽然如此，但其再生资源业务毛利率只有0.96%。 毛利率过低是因为一个“税”字 再生资源回收利用企业由于回收来源的分散性以及上游供应商难以开具增值税发票的原因，导致回收加工企业无法抵扣进项税，面临较高的增值税税负，我国实行加工环节增值税有条件即征即退的政策，退税比例30%-70%不等，若考虑中央和地方政府的增值税返还，毛利率水平在13%-14%。 机构预测，未来随着税制的改革，以及在建产能逐步达产，行业规范化、集中度提高，葛洲坝盈利能力仍有提升空间，预计环保板块净利率有望逐步提升至行业平均水平5%以上。 不过行业困境并没有绊住葛洲坝发展的步伐。葛洲坝深谙再生资源行业园区化发展之道，在回收网络全面铺开的基础上，积极推进循环经济产业园建设。预计2018年底建成16个废旧物资回收基地。机构预测，葛洲坝再生资源业务市场份额有望由2016年的2.32%提升至2020年的6.65%，收入规模有望达到537亿元。 |
