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6月，核心高管相继离职，10月，出售子公司救命，云投生态最近的日子有点难。 10月24日，云投生态公布2018年三季报，前三季度营业收入2.87亿元，同比下降41.45%；净利润亏损2.33亿元，同比上升279.83%。营收创这五年来的新低，净利润排名也是行业倒数。 云投生态这两年的经营业绩一直都不理想，2017年净利润就巨亏了约4.05亿元，依照前三季度看全年，今年恐怕比去年好不到哪里去。 面临如此经营困境，云投生态徘徊在业务转型的十字路口。 “绿大地”的影子 云南云投生态环境科技股份有限公司（简称“云投生态”），是一家从事园林绿化施工、市政公用工程等业务的园林企业，也是云南本地园林类的龙头企业。
2014年之前，云投生态是以“绿大地”这个名字出现在人们的视野中的。 估计老股民对这个名字都不陌生，作为中小板欺诈上市的首例，原董事长何学葵通过财务造假的方式，欺骗深交所上市成功。 2004年至2009年间，绿大地在不具备发行股票并上市的条件，经过何学葵等绿大地高管的策划，登记注册了一批由绿大地实际控制或者掌握银行账户的关联公司，并利用相关银行账户操控资金，虚构交易业务、虚增资产、虚增收入，以此获取上市资格。 最终，何学葵被严惩，被判十年囹圄。 所幸，2012年2月，云投集团入主该公司成为第一大股东。2014年，云投集团替绿大地偿还了赔偿款，并将之改名为“云投生态”，稳定了当时的经营。 云投生态财务困境 2016年，云投生态的业务规模达到顶峰，营收10.1亿，净利润3000万，这是市政园林业务最为风光的一年。 然而，园林市场风云激变，云投生态不复当年之勇，利润率开始剧降。比起东方园林、美晨生态等企业的发展，云投生态的发展明显落了一大截。 单一的园林业务，使得云投生态陷入了严重的三角债之中。
根据2018年三季报显示，云投生态应收账款高达4.84亿元，同比增长了将近40%。应收账款较高属于行业普遍现象，也是园林工程上市公司的一大痛点。地方政府由于资金匮乏，往往让园林企业的应收账款催收难度加大。 云投生态原计划落地实施的部分PPP项目，受政策调整等影响、融资未达预期的影响，导致进度滞后。 应付账款同样也是居高不下，到了五亿左右。 大环境的影响，加上云投生态的信用评级下降和抵押物减少等因素影响，在市场上融资困难，只能依赖大股东云投集团的贷款。今年年中，云投集团共贷款3.82亿元给云投生态。 云投集团也受迫于融资压力，将借款利率上调到了9.65%/年，这样就产生了借款利息和委托贷款手续费共计3690.12万元，大大增加了财务费用。 云投生态的负债以流动负债居多，将近29亿的负债中非流动负债仅为1.5亿元，可见其短期内面临着巨大偿债压力。
为了获取资金，云投生态断臂求生。10月15日云投生态发布公告，表示会出售旗下子公司51%的股权，用于偿债并获取流动资金。 亟待转型 在其他园林公司纷纷转型的时候，云投生态还是守着自己那一片林。经营业务单一，缺乏后续创收的潜力，显得更为突出。 云投生态超过九成的收入来源于园林绿化和施工，近七成的业务位于云南省省内。这样看，云投生态市场覆盖太过狭窄。 伴随着市政工程业务的热潮逐渐褪去，加之园林绿化施工资质取消了行政审批，许多企业可以就进入到该行业中。这让云投生态的业务愈加捉襟见肘。 这两年，园林企业转型风起云涌。 东方园林彻底转型，水环境综合治理、市政园林、全域旅游的三驾马车拉动的综合型企业；岭南股份是着力于生态修复和流域治理，收益颇丰；美晨生态除了原有的园林业务以外，大力发展自身特色的汽车配件业务；即便是园林施工收入占比很高的棕榈股份，也将自己的业务拓展到了华中、华南、西北各地…… 而云投生态偏安一隅，依靠以前的行政审批优势吃老本的方式，在这两年尝到了苦果。 如今的环保产业，已经过了仅靠一项业务就能全家吃饱的时代了。在环保行业竞争日渐白热化的时代，单纯的一个行业竞争压力会比涉及多个行业的企业大得多。 后知后觉的云投生态，开始拓展众多园林企业青睐的文旅业务。
云投生态承建的元阳森林公园 11月10日，云投生态决定收购易园园林持有的遂宁文旅10%股权，本次交易完成后,将持有遂宁文旅54.1%的股权，成为遂宁文旅的控股股东，大力发展文旅业务。 救命稻草 两年来，文化旅游逐渐成为园林企业转型捷径，尤其是对那些体量相对较小的企业，他们很难在其他技术含量高的行业站得先机。 供给侧结构性改革不断推进，越来越多的地方把旅游业作为支柱产业甚至是主导产业，将旅游作为提升区域经济水平的重要战略。 园林企业纷纷通过市政工程的丰富经验，发展城市特有文化，展现城市的魅力。东方园林、岭南股份、棕榈股份在文化旅游方面的成绩都十分傲人。 以岭南股份为例，其文化旅游的毛利率超过了40%，营收和利润都在稳步增长，“大生态+泛游乐”战略已见成效。 恒润科技主题文化乐园等业务的爆发，让岭南股份实现“二次创业”，文化旅游逐渐成为企业发展重要的一环。
四川省遂宁市俯瞰图 四川省遂宁市位于巴蜀的腹地，作为中国观音文化之乡、中国曲艺之乡，有着相对悠久的文化。遂宁市委书记邵革军，曾表示会全力支持旅游业发展，始终把发展旅游摆在突出位置。 如此看，云投生态此番控股遂宁文旅，成为其现阶段的救命稻草。 本文作者：安野，生态资本论撰稿人。 (编辑：Nicola) |
