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三、社会责任 社会责任方面，宜华生活在家居用品行业中处于中等水平。宜华生活在社会责任板块得分占其ESG综合得分的40%，由此也可以看出宜华生活对于自身承担社会责任的重视程度。根据2018年宜华生活财务报表相关附录信息披露，该公司长期以来积极投身于社会公益事业。
图6 2018年家居用品公司权重股样本企业S（社会责任）分位数得分 数据来源：中央财经大学绿色金融国际研究院 扶贫及慈善投入层面，宜华生活积极响应国家政策，单就2018年在精准扶贫这一项目已投入257万元人民币（其中，投入贫困地区教育资源200万元人民币）。无论是数值金额抑或是企业理念，宜华生活都远超家居用品行业的其他企业。须知，体量更为庞大的索菲亚公司在这一模块也只是零投入。财报披露2019 年，公司将继续严格按照党中央、国务院关于脱贫攻坚的总体要求，在政府有关部门的指导下， 后续将结合企业发展的实际情况继续参与教育扶贫项目和社会扶贫项目，实现多措施、多途径、多形式开展精准帮扶活动。为打赢脱贫攻坚战、做出应有的贡献。
图7 2018年家居用品公司权重股样本企业扶贫及慈善投入资金（万元）数据公示 数据来源：wind金融 纵观宜华生活在社会责任方面的投入卓有成效，但仍有可以改进的地方。根据公司财报相关信息披露，宜华生活仍然存在着诸如上下游关系披露不全面、员工管理与培训制度不完善、对消费者责任绩效披露不透明等问题。 单就员工构成数据上来看，宜华公司的员工专业性构成略显单一，其中78%为行政人员，缺乏技术专项人才。同时，员工普遍学历较低，人才稀缺无疑成为公司短板。长远来看，高学历人才缺失将会阻碍公司生产效率实现有效提升，而技术层面的弱势终将导致公司整体在市场竞争中处于不利地位。
图8 2018年宜华生活员工专业构成与员工受教育程度构成图示 数据来源：wind金融 四、公司治理 公司治理方面，宜华生活在行业内处于中等水平，公司组织结构与信息透明度方面均表现良好，G部分评估占自身ESG总评得分的58%。公司设立了体系架构分明的战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会等内部控制部门，确保内部监管机制得以有效运行。
图9 2018年家居用品公司权重股样本企业G（管理）分位数得分 数据来源：中央财经大学绿色金融国际研究院 宜华生活的十大股东占股率如下图所示，宜华企业占股29.02%，为最大股东。宜华生活所拥有的独立董事占公司领导层总人数24.1%，这符合公司决策多元化的理念。
图10 2018年宜华生活十大股东占比率图示 数据来源：wind金融 下表为宜华生活与家用家居行业市值前20的公司股权质押比例对比图（剔除欧派家居、好太太、恒林股份和中源家居这四家数据不够完整的公司）。该对比图表明，宜华生活的股权质押比例为23.12%，在16家企业中位于中间位置。这样的股债质押比例符合上交所A股上市企业的平均要求，属可接受范围内。
图11 2018年宜华生活与家用家居行业市值前20的公司股权质押比例对比图示 数据来源：wind金融 宜华生活2018年度报告履行了作为上市企业的股东信息披露责任，可却没有揭示其背后隐含的质疑。部分股民对股息红利分配不均的质疑声甚嚣尘上，目前尚未有足够的证据厘清真伪，若属实也必成为公司管理层面的隐藏风险。 五、结尾 市场上对宜华公司的质疑多围绕财务问题展开，而本文通过分析宜华生活在ESG的整体表现，发现其主要在环境治理层面存在较大漏洞。环境治理数据的缺失与污染物处理能力的不足导致其在环境上的评分较低，同时在社会责任与公司管理方面虽然取得不错分数，但仍有较多问题亟待解决，例如：公司对供应商的信息披露不够，对员工福利信息的模糊化处理以及未能满足股民对其分红的期望等都是需要注意的方面，以上种种问题都会加大宜华生活的信用风险，从社会责任角度短期来看，公司建立了良好的企业形象，但综合其他方面分析得出该公司在可持续发展上仍然有很多可改进的地方。 本文希望通过宜华生活的案例给相关企业带来启示，让企业认识到环境问题的重要性，同时加强对ESG的认知度，重视自身在环境保护、社会责任和公司治理方面的发展，通过不断改善ESG表现来降低违约风险，提高公司的可持续发展能力。 作者： 杨晨辉 长三角绿色价值投资研究院研究员。澳洲国立大学应用金融学硕士，主要研究方向为ESG与数据分析。 罗文尧 长三角绿色价值投资研究院研究员。美国福特汉姆大学金融工程硕士，主要研究方向为ESG信用风险。 包婕 长三角绿色价值投资研究院研究员。爱尔兰都柏林大学能源与环境金融硕士，主要研究方向为ESG与企业绩效。 指导： 施懿宸 中央财经大学绿色金融国际研究院副院长，讲座教授，长三角绿色价值投资研究院院长，绿色金融产品创新实验室负责人。 （编辑：Wendy） |
