危废之火燎原 资本角逐千亿蛋糕

一纸市场化债转股民企第一单的战略投资公告，却意外让危废这个千亿蓝海曝光。有时候，眼睛看到的并不是全部真相。日常生活中，那些在我们眼里又脏又臭并让我们避之不及的垃圾，尤其是我们看不见的因工业生产产生的危废，正在成为会生蛋的金娃娃。据了解，目前市场上危废废物处置价格均价在2000-4000元/吨，最高可以达5000-6000元/吨，行业平均毛利率超过50%，成为薄利环保行业中的“异类”。

经济学理论中，供需关系决定了价格和利润。危废行业高利润的背后，是高速增长的危废总量、巨大的产能缺口、以及污染治理攻坚战下的刚需。

据统计，2016年全国工业危废产生量为5347万吨，占工业固废产生量的1.73%。在业内人士看来，相比美国、日本、英国等发达国家危废产生量占总固废3-10%的比例而言，我国工业危废产生量明显被低估，即便按照3%的最低比例这一数值也将达到1亿万吨。另据测算，在我国经济稳定增长的格局下，工业危废产生量将以12.0%的复合年增长率持续增长。“2020年之前危废市场潜力将超越2000亿”，上述业内人士指出。

与产生量不断增长形成鲜明对比的是，持证单位产能利用率仅25%。据《大中城市固废污染防治年报2017》显示，2017年我国持证单位危废处置量仅1629万吨，总产能6471万吨，产能利用率25%。

与此同时，在污染治理被列入三大攻坚战的宏观背景下，从中央到地方，政府对危废的重视程度越来越高。中央层面，今年上半年，包括生态环境部、工信部、海关总署等部门关于固废污染治理的政策和行动密集落地；地方层面，根据各地出台的规划，十三五期间，广东、浙江、福建等省，工业危废处置能力都将增加1.6倍左右。

相比于不断膨胀的需求，自2006年以来，我国危废经营许可证发放数量增速呈下降趋势。严格的资质管理制度虽然为危废处理行业树立起更高的标准，但也在一定程度上限制了危废处理产能的快速扩张，进一步加剧了危废处理行业的供需失衡。据此，有专业分析师分析，“未来几年危废的利润将维持高位”。

高利润以及广阔市场前景的驱动下，危废成为各路资本的竞技场。据不完全统计，仅在2017年危废领域就发生了20多起并购。各方竞逐下，危废企业的市场估值也节节攀升。根据市场公开数据，2017年间发生的12起重要危废企业并购案，94万吨的环评规模估值高达101亿元，危废估值基本上1万吨1亿元。

而发生在2017年12月的一起并购案直接反映了危废的火热。在这起并购案中，拥有年焚烧3.8万吨危废处置能力的江苏康博工业固体废弃物处置有限公司，被湖南永清环境科技产业集团有限公司以10.75亿元的价格并购，每万吨单价超过2.8亿元的天价。尤为值得一提的是，作为一起发生在2017年12月的并购，上市公司承诺实现2017年实现利润达到的1.06亿元，危废处置企业的盈利能力由此可见一斑，也进一步助推了市场对危废产业的热情。

资本市场上有一句名言，当你看到机会时，实际上已经错过了最好的风口。相比于这些逐利而来的跟风者，已有实业资本例如东方园林，实际上5年前就已经进入危废领域，通过自建+并购方式快速发展，目前仅旗下危废平台所拥有的子公司之一东方园林集团环保有限公司就已有的危废处置项目14个进入运营期，取得工业危险废弃物环评批复176万吨，得到了资本市场认可，或成为市场化债转股第一单的标的。

俗话说，种瓜得瓜，种豆得豆。东方园林危废业务备受追捧的背后，是公司在生态领域长期深耕的积淀。作为生态环保领域的领军企业，东方园林在长期市政园林、河道水系治理过程中与地方政府建立了紧密的合作关系，并凭借过往的精品工程在地方政府中树立了良好的口碑和信誉，加上行业龙头和上市公司的背书，地方政府对东方园林有更多的信任。

公司从5年前开始布局危废业务，通过收购积累了大批并能覆盖各个领域的专业技术人才。据了解，目前已经拥有处置品类最全、对于工业危废全覆盖的130多项专利技术与成熟完善的运营技术团队。在当前国内危废处理以技术实力弱、处理资质单一的小企业为主的现状下，东方园林综合实力突出。

这也成为东方园林在危废领域快速扩张的底气。除了14个已经投入运营的工厂外，据知情人士透露，东方园林正在建设或完成规划拟投入建设的新厂总计近100个，预计在2019年6月之前全部完成建设，2020年底之前将全部投入运营。从产能角度来看的，公司已经完成了1000万吨的产能建设准备，其中200万吨无害化处理，300万吨资源化，200万吨水泥窑协同处理，500万吨驻场服务，最具挑战的人才储备、技术集成、项目拓展及环评许可取得、自有资金的投入均已经在前五年完成。按照1万吨价值1亿的估值来算，未来公司近危废板块的估值就能达到1000亿。