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日前，中央财经大学绿色金融国际研究院在2020年会上发布了ESG三优信用模型2.0版本。据了解，该版本在1.0版本基础上进行了升级，旨在为我国债券市场的优质投资标的筛选提供行之有效的风险预警体系。与此同时，基于ESG团队现有研究成果，本年度中央财经大学绿色金融国际研究院与苏州农商行、江苏银行分别孵化出多项ESG金融产品，以期助力我国金融市场的ESG投资实践可持续发展。中央财经大学绿色金融国际研究院研究员、长三角绿色价值投资研究院研究员杨晨辉代表发布了该成果。
据中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥教授介绍，本次发布的ESG三优信用模型2.0版本相对于1.0的基础上实现了样本特征值选取、模型参数优化两方面。第一，2.0版优化样本特征选取。三优信用模型2.0进一步扩大样本空间并对指标数据进行去极值标准化处理，同时基于1.0版本的实践成果，2.0使用了更细致的特征选取方法并采用参数模型方法对企业信用进行建模。第二，模型参数优化。模型参数优化方面则使用了可根据不同风险需求自定义的目标函数采用机器学习方法对各参数进行优化求解，最终模型选择将根据预设目标在验证集中进行。 相较于1.0版本，ESG三优信用模型2.0优化成效显著。首先，信用模型2.0较1.0在风险预警能力进一步得到了提升的同时也增加了模型的健壮性、适用范围也更加全面。其次，模型结果显示，在其他模型设定相同的条件下，加入ESG因子平均可显著提高对样本实际违约或降评的正确预测比率，体现出企业ESG表现确实存在相当的企业信用风险识别能力。最后，对比传统信用评级ESG三优信用模型2.0则主要体现在违约的分界点上，在2.0版本中BBB+以上等级为无违约事件，而传统评级模型中，实际违约发生在各个等级之中。
图 1 样本实际违约与评级计算对比图（传统评级） 数据来源：Wind，中央财经大学绿色金融国际研究院
图 2 样本实际违约与评级计数对比图（ESG三优信用模型2.0） 数据来源：Wind，中央财经大学绿色金融国际研究院 在ESG市场实践方面，中财大绿金院与苏州农商行和江苏银行达成了合作，分别共同发布了“中证中财-苏农长三角ESG债券指数”、“中证中财-苏农苏州绿色发展指数”；建立了“江苏银行ESG评估系统”。 中证中财-苏农长三角ESG债券指数作为中国首条以ESG为评估标准的债券指数，旨在全面衡量长江三角洲经济区内各企业的信用表现，充分体现企业 ESG 表现与信用风险间的相关关系。中证中财-苏农苏州绿色发展指数的编制则基于苏州地区全部上市公司的环境保护、社会责任、公司治理表现，综合计算得到ESG总分评分，以反映苏州市上市公司证券的ESG整体表现，实现指数地区化追踪。 “江苏银行ESG评估系统”主要适用于评估银行客户的企业主体，旨在通过综合评估目标主体在环境（E）、社会（S）以及公司治理（G）方面的基本绩效情况，有效衡量企业主体的信用品质，从而对企业给出更为完整且全面的评判。该ESG评估系统主要根据行业特性对主体企业设定特征性指标，进行公开资料及负面信息收集整合评分数据表，最后通过既有数据进行量化汇总分析，以达到对目标主体从环境保护、社会责任、公司治理三部分定性与定量汇总，同时包含负面风险评价指标的评估体系。 中央财经大学绿色金融国际研究院副院长施懿宸教授表示，随着ESG议题范围逐步扩延和话题热度的日益上升，ESG对于金融行业及机构的长远发展至关重要。首先，ESG作为非财务指标体系，能够有效衡量企业信用品质，打破单一财务数据绩效评价的局限性，ESG评估系统的开发和实践可以提高银行机构的风险预警能力，强化自身内部风险管理体系。其次，立足于深化金融供给侧改革的宏观背景下，将ESG绩效表现纳入信贷主体的综合性评判流程，既能够有效引导银行为主的金融机构减少有关高污染、高排放项目（资产）的投资，同时有助于筛选绿色、优质企业主体，以信贷为主要金融工具加快我国经济向高质量发展。最后，发展ESG评估系统可通过发展银行于客户良性可持续发展关系以降低银行本身风险、增强应对市场风险韧性的同时，更利于倒逼市场主体提升环境、社会与公司治理整体表现与信息披露水平，促进企业长期可持续发展。 （编辑：逍遥客） |
