资本市场绿色化是构建我国绿色金融体系的重要内容,通过上市融资和再融资支持企业的绿色行为,促进企业绿色转型是发挥资本市场优化资源配置的功能、务实推进生态文明改革创新的有益选择。然而,由于目前尚没有“绿色股票”的认定标准,对公司发行股票募集资金投向绿色领域也并没有任何引导激励措施,上市公司或拟上市公司绿色发展的意识仍不强等等原因,股票市场助力企业绿色转型和发展的功能还有待进一步完善。 一、绿色类企业通过A股市场融资和再融资的基本情况 由于目前并没有“绿色股票”的定义,本文所研究对象为证监会分类中“生态保护和环境治理业”所属板块上市企业的股票IPO和增发与配股等再融资行为。截至2018年12月31日,在证监会分类生态保护和环境治理业(以下简称“环保类股票”)中,共有33家公司已在A股市场(沪深主板、中小板、创业板)上市,其中沪深主板上市公司有14家,中小板上市公司有5家,创业板上市公司有14家。从这33家上市公司的市值来看,市值最大的公司是碧水源(300070.SZ),达245.74亿元;市值最小的公司是德创环保(603177.SH),市值为18.56亿元。33家上市公司总市值为2028.47亿元,约占A股市场总市值的0.42%,总体占比仍然较小。 (一)环保类股票首发市场概览 2016年,A股市场共计有248家公司进行首发,其中生态保护和环境治理业的首发未有上市公司;2017年,A股市场共计有419家上市公司进行首发,其中生态保护和环境治理行业的上市公司有8家,首发募集资金为31.27亿元。同期,A股市场所有首发上市公司募集资金总额为2186.10亿元;2018年,A股市场共计有103家上市公司进行首发,其中生态保护和环境治理行业的上市公司仅1家,首发募集资金为3.82亿元,而同期,A股市场所有首发上市公司募集资金总额为1374.88亿元。 表1 2016-2018年A股生态保护和环境治理行业首发上市融资规模 数据来源:Wind金融数据库,中央财经大学绿色金融国际研究院整理 从表2来看,A股近年来上市公司募集资金投向中,具有绿色属性的项目主要为污水处理/净水、粉尘处理等项目。除此之外,亦有部分企业的项目为生物质发电、垃圾焚烧发电、智能信息系统等项目。 表2 2017-2018年A股生态保护和环境治理行业首发上市募集资金投向情况 数据来源:Wind金融数据库,中央财经大学绿色金融国际研究院整理 (二)环保类股票再融资市场概览 2016年,A股市场中生态保护和环境治理业共完成了11起定向增发行为,定向增发募集资金为113.78亿元。2017年,生态保护和环境治理业完成7起再融资行为,募集资金为123.25亿元。而2018年,受再融资审核收紧的影响,生态保护和环境治理业完成1起再融资行为,募集资金为4.76亿元。近年来,生态保护和环境治理业没有上市公司进行公开增发、配股、优先股等再融资行为。 表3 2016-2018年A股生态保护和环境治理行业再融资规模 数据来源:Wind金融数据库,中央财经大学绿色金融国际研究院整理 从近三年来,A股环保公司再融资募集资金投向来看,较多再融资项目募集资金用于购买其他环保行业内公司的股权。同时,亦有部分再融资项目募集资金直接投向于生态保护和环境治理行业的相关项目建设中,如污水处理、环境综合改造、垃圾焚烧发电等(见表4)。 表4 2016-2018年A股生态保护和环境治理行业上市公司再融资募集资金投向情况 数据来源:Wind金融数据库,中央财经大学绿色金融国际研究院整理
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