|
不过，日本邮船集团指出，目前多数LNG船舶都是长期合约，仅有少数船进入租赁市场。 近年来，虽然LNG市场商业灵活性增加，交易合约期缩短，使得LNG运输船短期转租甚至按航次租赁趋势增加，但相比其它商船，LNG运输船在货物处理和再液化方面技术难度很大，造价高昂。传统船东为了保障新船建造的资金，更愿意坚持长期包租，此前LNG运输船新订单的签订需要10-20年的长期租约为依托，因此长期租约仍主导着LNG航运市场。 国际能源署（IEA）2018年发布的天然气报告显示，2017年市场上可供租赁的LNG运输船占船队总数约14%，到2023年这一比例最高可上升到38%，算上现有及在建船舶，则比例为33%。 他们认为，当前LNG市场的变化挑战了传统的LNG航运业务模式，增加了船队在可用性方面的不确定性，对航运价格的潜在的影响将加剧市场的不确定性。
（注：2021年以前，LNG船舶市场供应相对紧张。 数据来源：Poten& Partners） IEA指出，考虑到LNG运输船的一般建造周期为2-3年，2018年的订单最早将于2021年交付，目前的数量则不足以维持LNG运输船市场的供需平衡。全球船队运能或将在2021年(或2022年) 保持平稳，但随着LNG市场的迅速扩大，可用运能的匮乏将为供应的安全和灵活带来严重问题。尤其是在冬季，大部分买方都会竞争LNG现货。 交易方式多样，商业模式或改变 LNG货运市场形成的时间不算很久，迄今为止并不属于大宗商品。能源公司Uniper率先在LNG市场进行货运贸易，在其运输和终端副总裁Niels Fenzl眼中，“LNG运输本身就是一种商品”。 这家公司是最早在两三年前开始交易LNG船的公司之一，Fenzl指出，现在有越来越多的公司正在打算交易LNG船。 据路透社报道，2018年Cheniere在春季和夏季新增超过10艘船来保障冬季供应。业内消息人士称，这些船舶以7万美元／天的租赁费用租入，在冬季则以9万美元／天的价格向外租出。这笔交易已成为业内传奇，引发其他公司纷纷试图在今年模仿。 考虑到LNG货运现货市场中的巨大利润，一些航运公司已经开始转向专注于为短期或即期的LNG交易提供服务。 航运公司Flex LNG的CEO Oystein M. Kalleklev 就表示，“基于当前的租金环境，现货市场是我们的首要目标，我们不希望过早锁定在长租业务中。” 在他看来，现货已成为LNG运输市场以及整个LNG贸易的重要组成部分。
（注：LNG船现货租赁近年不断增长。数据来源：Poten& Partners） 无独有偶，挪威的LNG船运公司Awilco LNG在其最新报告也指出，船运领域正在发生巨大变化。从历史上看，LNG行业的现货市场非常小，新船通常倾向于签署长期合同后再下单订造。但随着近年来许多新参与者进入市场，LNG贸易中长期租约和即期租约的比例发生了很大变化。Awilco LNG表示，目前超过100000立方米的LNG船手持订单（不包括FSRU和FLNG）为93艘，其中37艘可能签署长期合同。 所有权多元化 随着LNG贸易变得更加流动和多样化，LNG运输所有权的归属也在发生变化。贸易商和电力公用事业等更多参与者开始成为船东，长期LNG合同比例的下降，迫使传统船东寻找共同投资者。 以往LNG运输船队通常集中在大型航运业主，如马来西亚的MISC，韩国的K-Line，卡塔尔的Nakilat和日本的Mitsui OSK Lines以及Nippon Yusen Kabushiki Kaisha Lines。根据Banchero Costa的数据，12家最大的业主仍控制着大约一半的交易船队，约占订单总量的30％。 传统的LNG商业模式是基于少数供应商和买家之间，签订点对点双边长期合同，航运银行倾向于将资本集中在少数已确定的低风险合同项目中， 因此船东享有的利率也相对较低。 但随着LNG合同变得更短，更灵活，对银行来说其盈利能见度也会降低。这迫使传统船东开始寻找新的市场参与者合作投资，并希望灵活的交易带来更高的回报。
（注：LNG运输船的所有权越来越多元，竞争性增强。数据来源：Poten& Partners） 风险对冲 面临现货船运租赁价格的波动，对买家来说未雨绸缪是唯一的选择，因此很多LNG公司从现在就为冬天寻找租船，寻求对冲运输成本的唯一选择，但这里也有风险。 市场人士指出，亚洲LNG价格可能会限制贸易，造成有价无市，无法转让船只。而解决方案就是使用航运期货合约，允许公司锁定未来租船的价格，而无需使用实际船只，这种方案在本世纪初的油轮市场中衍生出来，能有效对冲增长的油轮价格。 目前，已经有公司开始制定LNG运输期货合约。自去年以来，三家船舶经纪公司Affinity，Braemar和SSY一直与波罗的海交易所合作创建LNG运价指数。一个指数在今年三月份上线，还有两个正在试验中。分析师认为，这些指数如果被行业接受，可能意味着LNG货运期货迈出了第一步。 不过，用期货对冲也非尽善尽美。 路透社援引Affinity的衍生品经纪人Benjamin Gibson 的观点指出，很多客户都认为LNG货运对冲的难点在于是否有能力控制远期运费，如果你有更多的运输能力，那么你可以更有效地对现货市场的货物需求做出反应。但这一指数的确定难度在于，是否有足够多的交易来进行定价。同时，由于许多交易都是私下讨论的，因此也很难找出商定的价格。 （编辑;Wendy） |
