不同以往,新阶段PPP融资模式和水环境治理都经历了准备和酝酿期 PPP融资模式推动水环境治理行业爆发的首要助推因素。 水环境项目既是“生态环境理念”的先行者,又是“投资体量大、政府评价及付费机制占主导”,这两点正好与现阶段PPP项目特点有效的契合。水环境治理及配套工程需要资金和专业力量,这些是政府希望社会资本或专业机构承担的,同时水质作为水环境治理的评价指标易获取和标准化,也符合政府购买服务的运营绩效评价指引。因此,在环保领域,水环境治理是运用PPP模式的重要领域。
不同以往,技术及治理经验较为成熟,并非摸着石头过河。 技术及治理经验的成熟推动水环境治理行业爆发的又一助推因素。 在技术储备上,2015年,《水专项技术汇编》发布,涵盖水专项下设的湖泊、河流、城市、饮用水、监控预警和政策六大水污染防治主题各类核心技术,当前标准下,水环境治理基本不会因为技术导致实施阻碍,单位成本也在可接受范围。
在治理经验上,例如“滇池”经过20多年的治理,形成的“六大工程”、“水循环系统”及“规划控制分区”等多个成熟经验,均可以借鉴到各类流域治理中。
2、项目收益率和融资成本影响水环境PPP项目落地 任何一条产业链,只有每个环节都有利可图,那么这个链条才能有效的运转起来。关注PPP项目收益率和企业融资成本才能更好地分析PPP项目整体运转的路径和问题。 2.1、PPP收益率参考标准有差别,合同中应强化利率风险承担方式 在实际项目操作中,PPP项目收益率的基准值或合理取值问题,无疑是社会资本方作出投资决策时的重要依据,是其关注的核心问题之一。对政府来说,也是研究策划PPP项目、制定PPP项目实施方案时要确定的重点内容,是政府为PPP项目配置相关投融资政策的重要依据。 当前有关部门对PPP项目仅存在5%-8%收益率指引,当前由于部分地方政府方较为强势以及投标竞争,项目收益率逐渐被压低。 当前在利率上行趋势下,企业融资成本增加,而PPP项目周期长,目前的PPP合同,对利率风险造成的损失承担机制并不十分明确,未来在合同中应注明如何承担或采取调价措施。影响PPP项目收益率的因素也较多。 根据PPP项目支付方式考虑: 当前,行业专家建议设立PPP项目基准收益率,根据PPP项目支付方式考虑。对使用者付费类项目,长期贷款基准利率基础上加2-3%风险收益率,政府购买服务或政府付费类项目,金融市场上无风险收益率再加上2-3%风险收益率,未来政策完善值得期待。
即使有关部门发布了PPP项目的基准投资收益率,具体项目合理的项目收益率设定仍然要结合行业技术经济特点、PPP具体运作方式和社会资本方承担的潜在投资风险等因素综合考虑,根据合同,具体案例具体分析。 根据PPP项目所在行业及项目期限考虑: 不同行业领域的PPP项目,投资回报率会有所不同;同行业领域的PPP项目,如果选择的PPP运作方式不同,社会资本方承担的风险不同,投资回报率理应有所不同。 《全国PPP市场竞争态势分析》根据中国政府采购网以及各省政府采购网上的信息,对2014年1月1日至2016年8月28日,PPP分行业投资回报率的统计。
PPP项目同行业中的竞争愈发激烈,回报条件也愈发苛刻,PPP项目收益率相应便有了下降的的趋势。PPP模式本质上建立的是民事主体之间的平等合作关系,并不反对社会资本通过与政府合作来获得合理利润。整体看,国家政策鼓励与扶持的行业,政策性融资途径较多,如环保、养老行业PPP项目收益率具有一定优势。 2.2、企业融资多样,低成本融资是关键 资本是维持企业运作和发展的根本,只有具备足够的资金支持,企业才能获取足够的发展空间。上市公司融资是十分普遍且必要的。目前上市公司普遍使用的再融资方式有两权益类和债务类:前者包括增发、配股等,后者包括发行各类公司债券、可转换债券、可交换债等。 在核准制框架下,几种融资方式都是由证券公司推荐、中国证监会审核、发行人和主承销商确定发行规模、发行方式和发行价格、证监会核准等证券发行制度。
2.2.1、定增途径受限,规模将出现下滑 2017年2月17日,证监会修订了《上市公司非公开发行股票实施细则》。
|