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越来越细致的分工和协作,带来了越来越多的跨界,让这些企业迅速崛起。而有些起步较早的环保企业,没有赶上这波浪潮,自然就被超越了。 3、稳定的政局、良好的政府信用——环保行业PPP模式快速发展的基础 环保行业发展这么快,项目越做越大,如果不是因为国家政策支持,PPP项目付费能够纳入预算从而保障付费,政府承担最低需求风险、政策变更风险、土地供应风险等,有政府信用作保障,哪个社会资本敢一下子投资几十个亿甚至几百个亿做项目?从另一个方面看,也说明了在稳定的政治环境下,中国经济稳定增长,政府信用是多么的有价值。如果换个战乱国家,政府要找企业投资建设项目,没人会愿意投资。 基于上述的发展趋势,作为一家环保企业,如何能在激烈的竞争中脱颖而出?又能在项目投资中获得多少利润?从哪些环节获得利润? （1）行业内企业的发展战略趋同、市场激烈竞争 PPP模式下分工越来越细化,环保行业各个社会资本的商业模式也趋同。比如:在投标的时候与大型央企施工方、设计院组成联合体投资,在项目融资上采用贷款+基金的融资模式,在建设上与施工方分享工程利润等。所以与产业链中上下游企业共同合作的商业模式并不能成为企业的竞争优势。 那“与政府的商务关系”呢?在项目竞标越发公平、公正、公开的背景下,我们所说的“与政府的商务关系”也并不能起到多大作用, 就只剩下拼价格了,现在项目收益率报价都很低,有的项目收益率还不如银行贷款利率,而且分的越来越细致,资本金投资与债权融资分开计算回报,融资杠杆的效果也基本没有了。 （2）看似不赚钱的项目、社会资本能否赚钱? 先算笔账:一个100亿投资的项目,付费期限10年,贷款融资80%,资本金部分使用结构化基金融资,优先级LP出资资本金的80%、劣后级LP出资资本金的20%,为了项目公司不纳入合并报表(项目公司负债率过高),通常采用双劣后LP的模式,社会资本作为一个劣后出资60%、另外在找一家劣后出资40%;最后算下来,社会资本出资的金额是2.4亿(100*20%*20%*60%),100亿的项目只用了2.4亿就撬动了,40多倍的杠杆。 再来看看收益: a、劣后投资收益:假设2.4亿的劣后级投资要求15%的收益率(政府付费不够由工程利润补足),资本金在建设期退出,3600万劣后投资收益。 b、剩余工程利润:由于政府付费收益率不足以满足优先级LP的收益及劣后级LP的收益,需要施工方返给社会资本的工程利润进行补足,补贴完后的剩余工程利润约3.6亿元(工程利润率为一类费的15%、一类费占总投资的80%、补贴完后的剩余工程利润约占全部的30%)。 c、运营维护利润:运维利润每年1000万,10年运维利润就是1亿。 |
