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5月22日凌晨，备受关注的 “独角兽”锂电池龙头企业宁德时代更新了招股意向书，根据最新披露，宁德时代拟发行不超过2.17亿股，占发行后总股本比例不低于10.00%。全部为发行新股，不涉及股东公开发售股份，预计发行日期2018年5月30日。 根据证监会的公布的数据显示，宁德时代此次募资额达53.52亿元，以此计算，宁德时代的发行价有可能为24.66元/股。53.52亿元的募资较此前披露的131.2亿元缩水超五成。不过这也打破了由碧水源创造的25.53亿元创业板最大首发募资纪录，成为创业板最高市值的公司。 宁德时代招股书显示，此次募资将用于湖西锂离子动力电池生产基地项目建设以及研发动力及储能电池项目，招股书中也表明“若此次发行实际募集资金金额小于上述项目募集资金拟投入金额，不足部分将由公司自筹解决，保证项目顺利实施。”
图1 宁德时代募资用途 招股书中披露了其近三年的财报数据，宁德时代2015年、2016年及2017年营业收入分别为57.03亿元、148.79亿元、199.97亿元，年均复合增长率高达87.26%；归属于母公司的股东净利润分别为9.3亿元、30.2亿元、39.7亿元，年均复合增长率高达110.05%。 不过，作为新能源车产业链的上游企业，政府补贴对宁德时代的利润影响不小。招股书显示，在过去三年，宁德时代获得共计10.63亿元的政府补贴，其中，2017年度的4.09亿元，约占全年净利润39.72亿元的10.29%。 分析认为，随着新能源车补贴的政策的不断调整，势必会导致企业的红利优势下降甚至丧失，这种影响甚至会波及整个新能源产业及其上下游产业。 图2 宁德时代2015-2017获得的政府补助 业内人士指出，按照宁德时代2017年40亿元的净利润，结合动力电池行业平均30多倍市盈率估算，宁德时代市值能达到1200亿以上，意味着将超越温氏股份成为创业板市值最大的公司。数据显示，截至5月21日收盘，温氏股份市值为1263.10亿元。 据了解，2015年至2017 年，宁德时代动力电池系统销量分别为2.19GWh、6.80GWh和11.84GWh。宁德时代动力电池系统销量连续三年在全球动力电池企业中排名前三位，2017年销量排名全球第一。 近年，宁德时代大力拓展上下游产业链，发展势头强劲。2018年3月，吉林吉恩镍业股份有限公司发公告称，其全资孙公司吉恩国际投资有限公司拟将其持有的北美锂业3659万股股权，转让给宁德时代的全资孙公司加拿大时代。资料显示，北美锂业主要业务为锂矿开采、选矿和冶炼。交易完成后，加拿大时代将持有北美锂业6776万股普通股，成为北美锂业控股股东。 此外，宁德时代也早已在锂电池回收领域有所布局。2015年，宁德时代通过子公司宁德和盛持股69.02%，取得广东邦普控制权。广东邦普主要业务为废旧锂电池拆解回收利用，生产锂离子电池材料三元前驱体等，使镍钴锰锂资源在电池产业链中实现循环利用。
图3 伴随着宁德时代上市的获批，与动力电池有关的产业链发展被业内寄予厚望。在经济观察报的报道中，中金公司化工分析师李璇指出，“短期看，宁德时代上市有利于提振相关锂电池材料产业链。随着5月电池厂商产能利用率提升，锂电池材料行业逐渐进入采购旺季，市场预期逐渐回暖，预计2018年新能源车销量同比增长42%至110万辆。” 李璇认为，长期看，新能源车2020年200万辆的产销目标预计实现，锂电池材料产业链长期趋势上行，年均复合增速超30%，正极材料等业绩确定增长与铝塑膜等新领域新技术板块具备发展动力。 中信证券最近一份研究报告指出，宁德时代从“量”的角度上极大地拉动对上游锂电四大关键原材料、电池辅材及附件的需求，其为满足产能的扩张也会极大地拉动锂电设备需求。 分析认为，宁德时代上市背后的新能源汽车、锂电池产业链机会愈发显现。 编辑：Athena |
