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导读：国信证券发布关于永清环保深度研究报告《永清环保-300187-收购优质危废资产，打造综合固废平台》，报告中系统阐述了永清环保收购康博固废的意义和未来战略发展整体思路。 报告摘要 收购康博固废优质资产，进入危废行业，完善产业布局 永清环保拟以10.02元/股的价格，向控股股东永清集团及杭湘鸿鹄合计发行1.07亿股，作价10.75亿元购买康博固废100%股权;标的公司承诺2017-2019年度扣非净利润分别为10,612.96万元、10,560.84万元和11,287.94万元。以2017年承诺业绩计算，收购PE为10.1倍。康博固废年处置能力为3.8万吨，可处置46大类中的17类，标的资产优质：①区域优势明显。康博固废位于常熟经济开发区内，是常熟市唯一一家危废焚烧处置企业，常熟经济开发区为以化工、制药、汽车等产业为主的国家级经济技术开发区，为康博固废提供了稳定的危废来源及市场渠道。此外，苏北、苏中、苏南三地存在危废处置价格差，康博固废地处危废处置价格较高的苏南，有很好的卡口优势。②拥有稳定运营经验，产能利用率高，盈利稳定。危废行业的核心能力在于运营管理能力，康博固废拥有稳定运营的经验，自2015年全面投产以来产能利用率均稳定在90%以上。此次收购康博固废，可以补全公司产业链，与公司原有业务发生较强的协同作为，综合固废平台雏形初现。 深耕土壤修复，打造未来战略核心 《土壤污染防治法》于2017年6月22日提交全国人大一审，且草案已对外公布，征求意见。随着土法的颁布实行，土壤修复行业将迎来高速发展期。永清环保在土壤修复领域具有先发优势，依托美国IST公司丰富的土壤修复治理经验和领先的技术实力，积极布局“大土壤”战略，未来发展可期。 环境咨询增长迅猛，新能源业务成为重要的业绩支撑 2016年8月，公司环评资质顺利升甲;2017年7月，公司环评资质扩项通过，整体资质能力位于市场前列;2017年上半年环境咨询业务取得了100%以上的迅猛增长。与此同时，公司积极切入新能源发电领域，2017年上半年永清爱能森新能源为公司带来1.14亿营业收入，占总营收17.51%，成为公司重要的业绩补充。 盈利预测 我们预计公司2017-2019年的归母净利润为1.56/3.35/4.48亿元，考虑到增发摊薄对应eps为0.24/0.44/0.58，对应PE为41/23/17倍，给予“买入”评级。
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