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二、典型案例分析 自2017年2月首只用于绿色建筑的债券发以来，以绿色债券为融资手段的绿色建筑项目逐渐壮大，本文选取恒隆地产在2018年发行的“恒隆地产有限公司2018年度第一期绿色中期票据(债券通)”作为典型案例，分析绿色建筑与绿色债券的可结合性以及绿色建筑债券对社会可持续发展所起到的推动作用。 (一) 债券基本信息 本期绿色中期票据的发行金额为10亿元，期限为3年，拟全部用于发行人下属恒隆广场·昆明以及恒隆广场·武汉的建设。值得一提的是，恒隆地产总募集资金预计为100亿元，其后续拟发行的90亿元中期票据所募集的资金也将全部用于“绿色建筑”项目。
表 1 恒隆地产有限公司2018年度第一期绿色中期票据要素信息表 资料来源：《恒隆地产有限公司2018年度第一期 绿色中期票据（债券通）募集资金说明书》
表 2 恒隆地产有限公司2018年度第一期绿色中期票据投资项目信息表 资料来源：《恒隆地产有限公司2018年度第一期 绿色中期票据（债券通）募集资金说明书》 (二) 发行人基本信息及债券外部评估认证情况 恒隆地产有限公司（0101.HK）是恒隆集团有限公司的地产业务机构，是一家在香港交易所上市的地产公司。主营业务是投资物业以供收租，发展物业以供出售，以及停车场管理与物业管理。恒隆地产是香港大型企业，属于香港恒生指数及恒生可持续发展企业指数成份股之一，也是全球市值最大的纯地产企业之一。恒隆地产从1990年代起开拓内地市场，于内地主要城市建造、持有及管理世界级商业综合项目，现旗下包括上海恒隆广场、沈阳恒隆广场、无锡恒隆广场等多项地产。 根据联合赤道的认证报告，本期债券募集资金投向的提名项目均通过Leadership in Energy and Environmental Design（以下简称“LEED”）认证。LEED是由美国绿色建筑委员会（USGBC）于1998年发布的绿色建筑评价体系，认证级别从低到高依次为认证级、银级、金级、白金级，是目前国际上最完善、影响力最大的绿色建筑认证体系之一。经联合赤道调查研究，LEED与我国政府于2006年推出的《绿色建筑评价标准（GB/T50378-2006）》都能全面反映绿色建筑的节能环保效果。二者指标对比见下表。
表 3 LEED及我国《绿色建筑评价标准》内容比较 资料来源：《恒隆地产有限公司2018-2020年度绿色中期票据发行前独立评估认证报告》 本次中期票据发行涉及项目均获得LEED金级预认证标识，提名项目LEED认证情况详见下表。
表 4 恒隆地产有限公司2018年度第一期绿色中期票据 募投项目获LEED认证情况表 资料来源：《恒隆地产有限公司2018-2020年度绿色中期票据发行前独立评估认证报告》 根据我国绿色建筑标准对募投项目的绿色属性符合性分析与LEED对本期绿色债券的评定，联合赤道认定本期中期票据为绿色中期票据。同时，联合赤道对本期绿色中期票据募投项目的环境效益进行了复核测算，详见下表：
表 5 恒隆地产有限公司2018年度第一期绿色中期票据 募投项目环境效益测算表 资料来源：《恒隆地产有限公司2018-2020年度绿色中期票据发行前独立评估认证报告》
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