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3.3、借全产业链及综合能力，布局产业园项目 产业链助力产业园发展。公司在近年来积极打造一体化综合体服务，利用互联网+的智能环保产业链，公司围绕生活垃圾和餐厨污泥等固废业务，将新能源和生态基础设施投资、建设和运营作为发展方向，全面管控市场营销、设计技术、项目建设和生产运营等各项环节。公司长期致力于固废行业的发展和创新，公司已经形成了以垃圾综合处理、焚烧发电、清洁能源的利用、餐厨垃圾的处理、危险废物的处置、再生资源处置、市政污泥处理、环境修复治理等方面为特色服务的完整产业链。由于公司是行业内为数不多的拥有固废完整产业链的公司，因此启迪桑德在环保产业园方面也形成了自己的优势体系。产业园项目可以打包处理生活垃圾、餐厨垃圾、市政污泥及废弃物等，对公司固废产业链条的完善和巩固也有着非常重要的作用。  产业园成行业趋势。近年来，鉴于单个项目的建设成本较高，资源利用率低，管理难度大等问题日益凸显，为了整合项目资源，提高资源利用率，降低建设成本，公司依托固废业务的完整产业链，近年来开始大力发展产业园项目，2013年公司首个环保一体化综合体“湖南静脉园”开始建设，该项目投资约50亿元，包括固废处理、再生物资处理及环保研发中心等项目，可以实现“资源-产品-废弃物-再生资源”的闭环，达到固废的高度利用。2015年以来，公司已承接魏县、鸡西、讷河、济南和黄冈等多个产业园项目，产业园项目发展成为趋势。 在2017年，根据公司将新的业务定位为城乡环境综合服务商，并且在板块之间由建设+运营调整为固废+水务。因此在2017年公司的固废板块将获得蜕变，发展为具备从市场获取到项目设计再到项目建设和生产运营的一体化板块，公司的盈利模式优势将会越来越明显。  4、再生资源：行业东风起，线上线下渠道为王 4.1、内压外限促集中，行业景气度提高 截至2016年底，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、废纸、废弃电器电子产品、报废汽车、废旧纺织品、废玻璃、废电池十大类别的再生资源回收总量约为2.56亿吨，同比增长3.7%。其中，增幅最大的是废电池，同比增长20%。我国十大品种再生资源回收总值为5902.8亿元，受大宗商品价格上涨影响，主要再生资源品种价格持续走高，同比增长14.7%。其中废电池增幅最大，同比增长34.1%;只有报废汽车出现了下降，同比下降11.4%。  环保督察背景下，“散乱污”小作坊大量关停有利于正规渠道。我们认为，与正规拆解渠道相比，小作坊的优势在于税收和成本。一方面，小作坊普遍未安装环保设施，拆解后的废料直接排入环境，造成环境危害;另一方面，小作坊普遍未缴纳增值税和所得税。因此在“散乱污”小作坊大量关停后，正规渠道流入量大大增加。
禁止洋垃圾入境有利于龙头企业。2017年07月18日，国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，要求全面禁止洋垃圾入境，完善进口固体废物管理制度，加强固体废物回收利用管理，大力发展循环经济，切实改善环境质量、维护国家生态环境安全和人民群众身体健康。随着行业竞争更加激烈，龙头企业具有渠道优势和规模效应，分化继续扩大。《中国废弃电器电子产品回收处理及综合利用行业白皮书2016版》根据环保部发布数据得出，2016年第1、2季度，格林美、中再生、启迪桑德三大集团企业处理量占全行业42.5%，比2015年同期增长8%;与此同时，近三成处理企业不堪重负而停产。由此导致行业的重组并购频繁，如启迪桑德先后并购湖南同力、南通森蓝、湖北东江等公司。这些因素导致行业集中度提升，龙头公司在回收端的议价能力有望提升。 优胜劣汰，拆解补贴企业数量受限，国家鼓励优质企业做大做强。2014年，财政部、环保部等联合发布《关于完善废弃电器电子产品处理基金等政策的通知》，明确了推动优质企业做大做强，淘汰落后企业的方针;指出只有优秀企业经过国家批准才能接受基金补贴，落后企业(处理不规范率连续两年超过5%的，实际拆解处理量低于许可处理能力的20%的，以及资源产出率低于40%的企业)将不再予以补贴并予以淘汰。在此政策下，失去补贴的中小型企业将逐步被市场淘汰，而具有竞争力的大企业将进一步提高市占率和毛利率。
补贴到位时间延长，龙头企业优势明显。补贴收入占据了整个拆解收益的30%以上。早期基金补贴到位时间为半年左右，而由于去年出现了虚假拆解骗补事件，环保厅加大了规范拆解的审核力度与程序，基金补贴到位时间延长到一年半，企业面临较大的垫资压力，龙头企业优势明显。 4.2、使用周期将至，汽车与家电回收爆发 |
