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1. 业绩持续改善：2018年季度业绩及年度业绩恢复至25%-30%增速。 2. 利好政策出台：金融监管或财政边际利好环保行业的政策出台，PPP清库完毕，持续清理小作坊废品回收“散乱污”。 3. 订单及落地率增长：环卫、PPP项目签约数量持续高增长，且项目落地速度提升。 4. 经营效率改善：财务、管理费用率降低，公司固废项目运营后，可通过调价等措施提高项目收益率。 5. 主题性事件：雄安新区规划框架或方案出台等。 估值和目标价格 给予“买入”评级。预计公司2017-2019年净利润分别12.64、16.02、19.68亿元，对应EPS为1.24、1.57、1.93元。给予公司18年25倍的估值，对应目标价39.25元/股。 投资风险 1. 融资风险：利率维持高位致融资成本较高，由于环境治理类PPP项目是投资类项目，融资进度受影响会导致项目进度减缓。 2. 财务风险：PPP项目逐渐落地可致财务费用、负债率提升;公司子公司数量较多、跨区域较广，随着业务的持续扩张，会带来管理费用提升。 3. 项目风险：目前环卫及PPP项目处于跑马圈地时期，竞争较为激烈，项目等订单如低于预期，会影响后续业务开展;固废项目投产后，运营毛利率较低且无明显好转。 4. 市场风险：金融监管大背景下，受资金流动性和市场偏好影响，环保板块估值受压制。
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